¿Qué explica la baja en el precio del dólar y cuáles son sus efectos?

(Artículo publicado en sección Empresas & Economía de El Mercurio de Valparaíso, marzo 22, 2008).
Sigue batiendo record el precio del dólar. Ya parece no sorprender la caída de su valor, que lo sitúa hoy al mismo nivel de hace 10 años, entre $430 y $440.

Diversos son los factores que están detrás de la depreciación que experimenta la divisa americana. En primer lugar, hay que tener presente que no es sólo un fenómeno que se vive en Chile, por ejemplo, con respecto al Yen o al Euro, el dólar ha alcanzado su valor más bajo, y de la misma forma en otras partes del mundo las monedas locales se han apreciado en relación al dólar. Esta tendencia mundial responde a la debilidad de la economía norteamericana, explicada por la crisis de los créditos hipotecarios de alto riesgo, lo cual tiene en una posición delicada a diversas instituciones financieras de Estados Unidos, y ante lo cual la Reserva Federal ha reaccionado reduciendo la tasa de interés. Esta reducción, no ha sido seguida por disminuciones de tasas en las demás economías, quienes han mantenido o incluso aumentado la tasa de interés debido a presiones inflacionarias a lo largo del último año, como es el caso de Chile, esto hace que sea menos atractivo mantener los dólares en el país del norte y se produce una entrada de divisa norteamericana en el resto del mundo, lo cual reduce su valor. Además, el dólar ya no es tan atractivo para mantener guardada la riqueza, en consecuencia la gente se refugia en otras monedas de países desarrollados o en metales preciosos o especula en el mercado de algunos recursos naturales.

Esto último nos lleva a otra razón por la cual el dólar disminuye su valor en nuestro país: el precio del cobre. La misma disminución del valor de la divisa americana, trae como consecuencia que en el mercado mundial el precio del cobre aumente, además la demanda por nuestro principal producto de exportación no afloja.

Todo esto trae efectos positivos y negativos sobre diversos agentes en nuestra economía. Lo que más se ha hecho notar en los medios es la complicada situación que enfrentan los exportadores, especialmente los “no cobre”, como el sector agrícola. Por un lado, cada dólar que reciben por sus exportaciones significa menos pesos, con los cuales deben cubrir sus costos, los cuales, dado el escenario de mayor inflación, están aumentando a un ritmo mayor a lo de los años anteriores.

Sin embargo, los efectos negativos no se detienen ahí. Los sectores productivos que compiten con importaciones enfrentan hoy un desafío mayor, lo cual también se ve dificultada por el aumento de la inflación de nuestro país, por lo que los precios de productos importados se hacen más atractivos para los consumidores. También, hay que considerar la situación de quienes mantienen parte de su riqueza en dólares. La pérdida de valor de la divisa provoca que ahora su riqueza en pesos sea menor. En este caso, no hay que olvidar que el estado chileno mantiene una importante parte de sus recursos depositados en el extranjero en dólares, por lo que hay un efecto negativo no sólo para el sector privado.

Por otro lado, hay una serie de efectos positivos, los cuales no se destacan mayormente. Ya fue señalada la disminución del precio de productos importados, con lo cual se puede adquirir bienes y servicios desde el resto de mundo con mayor facilidad, lo cual ha sido evidente en el caso de viajar al extranjero. Esto se complementa con una ayuda a la reducción de las presiones inflacionarias que hemos estado experimentando. La reducción de los precios de productos importados al expresarlos en pesos, incide en un menor IPC.

Relacionado con lo anterior está el hecho de poder importar bienes de capital e insumos utilizados en la producción de bienes y servicios en nuestro país, esto facilita la actividad económica en nuestro país, especialmente reponer capital a menor costo, la cual enfrenta restricciones energéticas y la incertidumbre producida por la volatilidad mundial. Finalmente, quienes tengan deuda en dólares e ingresos en pesos mejorar su posición financiera.

Ante todo lo anterior, hay que señalar que el Banco Central no tiene compromisos con un valor del dólar, es más, la baja en su valor ayuda a reducir la tasa inflacionaria que se encuentra por sobre el techo de la meta. Emitir títulos de deuda en dólares es la forma que tiene para intentar reducir la caída. Por otro lado, el gobierno puede apoyar al dólar, evitando expandir el gasto fiscal y manteniendo los recursos adicionales que recibe por el mayor precio del cobre en el extranjero. Y no hay que olvidar que la caída del precio del dólar es un fenómeno mundial, ante lo cual es mejor acostumbrarse.