80 Años del Banco Central: La sabiduría de los años y los avances de la teoría económica.

Fuente Gráfico: Banco Central de Chile.

Artículo publicado en sección Empresas & Economía de El Mercurio de Valparaíso (13 de agosto de 2005)

En este mes de agosto se cumplen 80 años desde la creación del Banco Central. Esta institución, que conduce la política monetaria del país, se encuentra celebrando este cumpleaños en excelente estado de salud, y con el reconocimiento de los agentes económicos manifestado en la credibilidad de sus decisiones..

En 80 años, la economía ha realizado grandes avances para lograr comprender el rol del dinero y las causas de la inflación, y lo que el Banco Central puede y no puede hacer con la política monetaria. Desde su autonomía respecto del ejecutivo a partir de 1990, se ha logrado materializar un consenso: el Banco Central debe preocuparse de la inflación, pues es a ella a la que puede afectar a través de la política monetaria. Lejos quedaron los tiempos en que el Banco debía financiar el déficit fiscal o promover el crecimiento económico a través de políticas monetarias expansivas. Hoy sabemos que lo anterior termina pasando la cuenta. A través de la aceleración de la inflación que deriva de la excesiva generosidad monetaria se afecta negativamente a los sectores de más bajos ingresos, muchos de los cuales recibe un sueldo fijo en pesos; además se desincentiva la inversión, lo que trae consecuencias negativas sobre las posibilidades futuras de crecimiento y mejoras de los niveles de vida de la población.

Desde comienzos de la década del 90, el Banco Central comenzó a guiar la política monetaria con metas de inflación, siendo de los primeros países en adoptar esta regla monetaria, y el primero que partía de niveles de inflación de casi 30% anual, para converger a una inflación baja y estable de 3%. Mes a mes conocemos la variación del IPC, y otros indicadores de inflación, lo que permite, de manera fácil, monitorear que el Central esté realizando su labor. Los últimos años, además, las autoridades del Banco han tratado de aumentar la transparencia de su accionar a través de la publicación de información monetaria.

Hoy parecen lejanos los días de inflación de más de dos dígitos, pero más de un lector se sorprenderá, pues sólo es algo que obtenemos de manera sistemática desde mediados de la década pasada. Tendríamos que retroceder a 1981 (9,5%) y a 1960 (5,5%) para encontrar un año con inflación de un dígito.
Sin duda, parte importante de este éxito radica en el mejor entendimiento que la ciencia económica tiene del fenómeno de la inflación. Pero aún queda muchas interrogantes que despejar, y la realidad impone la necesidad de seguir trabajando para elaborar mejores explicaciones. Pero no todo el crédito en la reducción de la inflación corresponde al Banco Central. A lo largo de estos quince años se produjeron otros fenómenos estructurales, como la irrupción en el mercado de mundial de China e India, con productos de menor precio, y las ganancias en productividad que experimentó nuestra economía en la década de los noventa.